【文/观察者网 张家栋 编辑/高莘】

1月29日，现代汽车发布2025年全年及第四季度业绩。财报数据显示，尽管现代全年营收再创历史新高，但在全球贸易不确定性、美国关税压力以及市场竞争加剧的多重影响下，盈利能力明显走弱，尤其是第四季度业绩大幅低于市场预期。

2025年，现代汽车全球销量为413.8万辆，与上一年基本持平；全年营收达186.3万亿韩元（约1.01万亿元人民币），同比增长6.3%。然而，受美国关税上升等成本增加影响，现代全年营业利润为11.4万亿韩元（约616亿元人民币），同比下降19.5%；净利润为10.3万亿韩元（约556亿元人民币），同比下滑21.7%，呈现出“增收不增利”的状况。

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其中，第四季度的营业压力尤为明显。财报显示，当季现代汽车实现营业利润1.7万亿韩元（约92亿元人民币），同比下降39.9%，营业利润率降至3.6%；净利润同比降幅更是高达52.1%。

伦敦证券交易所集团（LSEG）SmartEstimate数据显示，该季度营业利润显著低于市场普遍预期的2.7万亿韩元（约146亿元人民币），显示关税与成本端的冲击程度均超出市场此前判断。

现代官方发文表示，美国关税是其拖累盈利的核心因素之一。2025年4月，特朗普政府对进口汽车加征25%关税，尽管相关关税在11月下调至15%，但由此带来的不确定性已对企业定价策略和成本结构形成持续冲击。

该公司预计，关税因素在2025年造成的经济损失将达到4.1万亿韩元（约221亿元人民币），远高于货币贬值带来的1.7万亿韩元收益（约92亿元人民币）。

除关税外，美国市场环境变化也对其业绩构成了巨大压力。现代指出，随着美国电动汽车补贴在去年底结束，车企为消化库存不得不加大销售激励力度，进一步压缩利润空间。与此同时，行业竞争持续加剧，使现代汽车在北美市场“以价换量”的策略空间明显收窄。

而且，现代的大规模激励并未能挽回其全球市场的损失。从经营数据看，第四季度现代汽车全球销量同比下降3.1%至103.3万辆，其中韩国本土销量同比下降6.3%，海外市场销量同比下降2.4%。

路透社

尽管当季营收仍以46.8万亿韩元（约2527亿元人民币）创下历史新高，同比增长0.5%，但高价值车型和汇率因素带来的收入增长，未能抵消关税和激励成本上升对利润的侵蚀。

不过，这一财报表现也成为现代全力押注美国的“双刃剑”结果。

2025年，现代在美国市场的年度批发销量首次突破100万辆，SUV和混合动力车型表现稳健。但由于美国作为关税和政策不确定性最为集中的市场，在美企业多呈现出规模支撑、但利润承压的双重特征。

值得一提的是，由于重点选择面向美国市场，现代的销量结构正加速向混合动力产品倾斜。

2025年全年，该公司电动化车型销量同比增长27%，其中混合动力车型占全球销量比重提升至15.3%，创历史新高。第四季度，混合动力车型在全球销量中的占比达到16.3%，在美国市场更是升至22.6%。不过，面对美国本土的“燃油复兴”背景，现代的纯电动车业务仍面临盈利能力和市场节奏的不确定性。

据路透社此前报道，面对盈利压力，现代正选择一条“曲线救国”的道路，即加大面向未来技术的投入。

现代计划在其佐治亚州工厂部署Atlas机器人 波士顿动力官网

据悉，现代计划今年将资本支出提高近三分之一至9万亿韩元（约486亿元人民币），用于扩大美国本地化产能，并加快机器人和自动驾驶技术研发。该公司此前表示，计划自2028年起在汽车工厂部署人形机器人，并目标建设年产3万台机器人的生产基地。相关表态提振了市场情绪，现代汽车股价一度上涨7%。

不过，外媒普遍认为，这一前瞻布局短期内难以对冲主业盈利下滑。由于美国市场中，包括特斯拉在内的竞争对手同样在加大对自动驾驶和人形机器人领域的投入，且商业化进展仍存在较大不确定性。

值得一提的是，上周，特朗普政府再度释放对韩国汽车及相关进口商品重新加征关税的信号，也令现代汽车此前通过加大在美投资、强化本地化生产以争取政策稳定性的策略，面临更为被动的现实考验。

在此背景下，现代汽车若希望稳定其利润结构，仅依赖市场规模扩张和前瞻技术布局仍显不足，如何在不确定的贸易环境中重塑成本与定价体系，仍有待进一步思考。

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