【股市风云变幻，牛熊互搏，从暴跌到救市，各路消息滚滚而来。市场已如“战场”一般，旺财君特奉上每日“战报”，以资读者参考。无论战局如何，还得先说句老话：“股市有风险，入市须谨慎。”】

股灾里没经历过的，昨天赶上了。上一次沪指如此惨烈下跌之时，还是在遥远的8年前。也难怪股民害怕。股市这是怎么了？

从今天的盘面上看，上午大盘未现明显异常。开盘前出现了一小波恐慌性抛售，但随着指数震荡上行，抛盘未能持续。资金缓步入场，深指和创业板指还一度翻红。截至上午收盘，跌停个股仅6只。联想到大盘已经六连阳，今天似乎是正常调整而已。

局势从下午开始失控。2:00，沪指加速跳水，迅速失守3900点，恐慌开始蔓延。2:33，沪指跌破3800点。此时大盘完全失去动能，重重砸向3700点。资金开始疯狂撤离，短短十几分钟内，跌停个股从不足200只迅速扩大到1800余只。3:00收盘，满盘皆墨，上证指数又回到救市时第一根大阳线位置。

本轮牛市最深的跌幅，却没有在朋友圈引起巨大波澜，原因为何，“跌跌都习惯了。”股民朋友们如是说。不过，旺财君百思不得解的是，此轮股灾里都没有碰到过的最深跌幅，却发生在了在国家队拯救股市的时候。

二师兄拱掉了牛市？

究竟谁在砸盘？消息面的扰动或许是原因之一。广发证券策略团队认为，无论是机构还是个人，大家平时关注的风险点明显增加，从海外到国内，从经济到政治，从宏观流动性到股市流动性，无所不关心，又无所不担忧。

国际市场上，大家关心美国什么时候加息、人民币是否会贬值、热钱是否在流出，国内大家关心经济会不会受股市拖累进一步恶化、“十三五”和国企改革进度如何、海洋主权问题；流动性上大家既担心总量的流动性最宽松的时候已经过去了，又关心“国家队”什么时候退出从而影响股市的流动性。总之，现在几乎已找不到非常乐观的投资者，似乎在大家担心的这么多问题里随便挑一个就可以把股市再次压垮。

IMF此前呼吁中国政府停止干预股市，这些声音再次增大了投资者对“国家队”退出股市的预期。

而且，727确实没看到国家队的影子，任由此前拉升的中石油等指标股逼近跌停。

证监会又在忙啥？上周末，证监会处理了一批违规减持的上市公司高管。截止7月27日10：40分，证监会只字没提股市，而是宣布要去上海铭创和浙江同花顺继续追查场外配资。

股民担心的还不止这些，最近价格狂飙的猪会不会把牛吓跑？国泰君安宏观分析师任泽平的研究报告认为，综合考虑下半年猪价大涨、经济回升预期、美联储加息、人民币年底纳入SDR 等因素，预计货币政策将延续6月以来的观望期，边际上没有之前宽松。预计2015年末到2016 年初，随着猪价涨势放缓甚至回落，经济回升被证伪，人民币纳入SDR任务完成，货币政策再度宽松的时间窗口将打开。

大盘上周五收跌，止步六连阳，当时就出现了恐慌的苗头。美联储将加息的消息再次被热炒，一同在朋友圈热传的还有一份所谓泄密的“加息时间表”。不过这份文件6月29日就挂在了美联储官网上，市场似乎一点都不关心——不是早就说今年加息吗？

事实是，美联储加息中国根本不需要担心，中国对金融市场有着严格的管制，美国QE退出之后，中国曾经出现过规模比较大的资金外流，但事后得知，大多数是中国人在海外的消费而已。更别说股市的资金流回美国，不用旺财君说，大家都知道，A股的资金绝大多数来自银行储蓄的大搬家。

抄底资金密集离场引发踩踏

分析种种原因之后，旺财君发现，27日的情况更像是，救市之后抄底资金密集离场而引发的踩踏。第一创业证券李冰认为，沪指在4000点上方时，接近了前期抄底抄到山腰的密集成交区4200点。底部抄底盘获利颇丰，上方割肉盘涌出，抛压陡增，承接反而变谨慎，这是转势的原因之一。

遥想7月9日第一个千股涨停的时候，无数抄底资金杀进去，当天获利10%-20%的比比皆是。此外，李冰还认为，沪指接近4500点，大家都觉得“国家队”要撤，于是都预期有大笔的抛售。这是一种自我实现的预言。

至于为什么跌得这么快这么深，恐怕是所有人始料未及的。在“羊群效应”中，所有人都觉得比别人跑得快，最终多数人都被封在了跌停板。

目前市场观望氛围浓重，谁都不敢贸然进场，但也不想错过下一轮反弹。正如广发证券所说，用“摇摆”来形容当前的市场也许恰如其分——轻仓的投资者还在观望，而重仓的人又随时准备撤离。

国家队曾要求国企不许减持、券商必须增持，或许真如股民所说，是“民兵”（私募和散户）撤离造成了727暴跌？

急需破除4500点魔咒

政府出手救市以来，大盘从最低时的3373点反弹至4000点上方，累计上涨了超过20%。但昨天的惨跌让大盘“一天回到解放前”，

那么，展望后市，A股究竟是二次探底，还是反复震荡筑底？

资深投资人熊鹏更倾向于后者，他表示，A股现在无需恐慌。第一、市场快速反弹回来后，有自然回调。今天的跌幅是深了些，但看一下反弹的速度，这样的调整也是正常的。至少今天从技术上看，没什么大问题。此外，短期下行的空间有限。证金的钱还有至少1万亿在手上，这部分资金随时会入市。

熊鹏预测，今天的大跌会引发跟风卖出行为，明后天市场的最低价位是有效的测试区间交易的下方。如果下部有强有力支撑，基本可以再一次确认区间交易，如果被有效击破，市场还会寻求底部。

也有机构如钱坤投资认为，此次暴跌，上证指数已经杀至救市第一根大阳线位置附近。如果不能止跌企稳，救市措施很快将失败。

旺财君虽然没有那么悲观，但7月27日傍晚时分，突然来自路透社的报道称，证金公司近期已经归还部分商业银行同业贷款。一时之间，被市场人士理解为，证金公司可能已经在悄悄退出。

晚上10：40左右，证监会紧急回应称，有关“国家队已经撤出，不再救市”的猜测，完全不符合事实；证金公司没有退出，并将择机增持；不排除“恶意做空”存在的可能。证监会再次重复了上周一回应《财经》杂志所谓国家队退出传言的说法，“下一阶段，证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作。”

727惨案再次说明，风险还没走远，有时候牛和熊之间可能只隔了一个跌停板。

7月28日，市场走势以及国家队表现将非常关键。昨天晚上，摩根大通龚方雄一番的评论在朋友圈热传。

他说：港股，尤其是对A股还有巨大折让的H股大幅下跌，下跌幅度比亚洲其它所有市场都更惨不忍睹，最终把A股也大幅拖低。在全球唱空中国有过之而无不及之时，上周开始，中国就急匆匆讨论“胜利战果”，“总结经验”，“退出时间和方式”，太早了也太天真了!要知道美国政府和美联储对市场的干预从08年下半年就开始了，到现在已过6、7年，美股已连创历史新高，美国经济也早已全面复苏，但到现在，美联储也未完全退出，而且声称其所购买的大量美国国债和房地产相关债券“永远不会卖出”。

龚方雄的说法可谓切中要害，多年前旺财曾在一次论坛上见过这位常驻香港的先生，因此让你们失望的是，此处并不想讨论阴谋论。

旺财君此前也建议过，在惊弓之鸟的市场，国家队的退出真应该给出一个期限，眼下，尤其是需要破除4500点魔咒。如果不希望是一万年，那或许应该学一学美联储谈加息，关于国家队退出，“这要取决于、如果……可能会、估计会是……国家队退出没有时间表”。

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