余鹏鲲:阿里剑光闪处,是否会有紫光璀璨?

来源:观察者网

2021-12-02 08:14

余鹏鲲

余鹏鲲作者

独立撰稿人

【导读】 芯片相关行业,用龙芯总裁胡伟武的说法,后发者往往“既千辛万苦,又九死一生”。从阿里更长远和中国半导体行业更灿烂的发展出发,芯片设计生产值得长期投入,短期内对收购紫光后相关业务的盈利能力要求太高,只能适得其反。

【文/科工力量专栏作者 余鹏鲲】

今年7月9日,在消费类电子市场闻名遐迩的紫光集团申请破产重组,紫光重整案披露有七家意向投资人报名参与战略投资。

10月下旬,有消息称阿里巴巴和浙江国资的联合体以及北京的智路建广联合体进入到重组战略投资的最后名单中。由于智路建广联合体在相关产业的投资背景相对较弱,当时人们普遍认为阿里巴巴和浙江国资的联合体会最终胜出。

近期,财经媒体和《问芯Voice》等半导体行业媒体疯传,阿里巴巴和浙江国资的联合体只待批准即可入主紫光,阿里巴巴的高层已经开始推进接手紫光资产后的细节规划。

阿里接手紫光,有人拍手叫好,有人则表示担忧。互联网公司接盘高科技硬件企业,明天还能好么?

阿里巴巴接手紫光符合商业逻辑

近年来互联网企业的光环逐渐退潮,从过去万民热议“互联网思维”,到如今大有人人喊打的趋势,相关的监管也是逐渐加码,阿里巴巴首当其冲。

去年11月,蚂蚁集团因为杠杆率超标的问题被暂停上市,并要求整改。事件以蚂蚁集团表明拥抱监管的态度收场,被调侃为“马已经服”。

去年12月11日,针对互联网巨头搞乱社区团购,人民日报发出呼吁:科技创新的未来是星辰大海,互联网巨头别只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量。为互联网企业在社区团购方面的无序竞争划下休止符。

4月10日,国家监管总局针对阿里“二选一”的垄断行为依法作出行政处罚决定,责令阿里巴巴集团停止违法行为,并处182.28亿元的罚款。如果说过去很多监管措施力度不够大,这次绝对是重量级的。这里说一句,网传阿里重整紫光的最高报价也不过600亿。

深入挖掘,我们就能发现这一切是互联网企业高速增长的惯性与互联网市场逐渐饱和的矛盾产生的。

从2015年开始,网民人数虽然持续高速增长,但主要增加的是儿童、青少年和中老年网民。在21-40这个年龄段,上网已经高度普及。2018年以来的许多事件,又雄辩地证明了,对儿童、青少年和老年人开展互联网业务,尤其是互联网金融业务,合规性风险很大。

在这两种矛盾的挤压下,互联网发展开始放缓。根据《中国互联网发展报告(2021)》,从2015年开始,中国电子商务交易的增长率,以及非银行支付机构网络支付的增长率就一路走低。尤其是2018年以后,互联网业务不再有爆发性的增长空间,已成为行业共识。

中国电子商务交易额及增长率

非银行支付机构网络支付规模和增长率

这样的情况,必然迫使阿里巴巴寻找新的发展方向,而芯片正成为中国最大进口单一类商品,同时也事关大国博弈。紫光最有价值的也是芯片的业务,因此阿里入主紫光,在商业上没毛病,而且阿里巴巴已经有数年的半导体行业经验。

早在2015年,阿里巴巴就与中国大陆唯一的自主嵌入式CPU IP Core公司中天微合作,面向物联网细分领域开发云芯片架构;次年,阿里巴巴更是直接入股成为其第一大股东;17年,阿里巴巴再次增资,同时,在当年的云栖大会上,阿里巴巴CTO张建锋宣布阿里全球研究院——达摩院正式成立,主攻AI、芯片、自动驾驶等领域。

2018年是阿里巴巴在半导体研发之路上具有历史意义的一年。当年4月,阿里巴巴全资收购中天微;9月,平头哥半导体有限公司成立,阿里巴巴正式涉足芯片领域。进军造芯3年来,平头哥先后推出了处理器IP玄铁910、AI推理专用芯片含光800,并落地商用;今年10月,平头哥更是推出通用Arm服务器芯片倚天710。

芯片行业后发者“既千辛万苦,又九死一生”

紫光集团的前身是清华紫光,一直靠着质量赢得了过硬的商誉。尤其是紫光大举布局芯片以来,一直以类似于国外产品的品质和稍高的价格示人,赢得了国货之光的赞誉。

使用紫光颗粒的内存

在很多人看来,阿里的美誉度远远不如紫光。但刨除这些主观因素,阿里巴巴与芯片制造的深度嫁接也存在着经营理念和发展路径的排异。

11月18日,阿里巴巴公布了二季度的财报,被财经媒体形容为不太好看。即使是所谓的不太好看,阿里巴巴依然同比增长了29%,刨除合并高鑫零售的影响,阿里的增长仍然有14%。

芯片相关行业,用龙芯总裁胡伟武的说法,后发者往往“既千辛万苦,又九死一生”。紫光虽然在存储和计算芯片方面都做出了名堂,但盈利能力堪忧是明摆着的。

盈利能力如此悬殊的两个部分,背后其实代表着不同的企业文化,如何协调一致壮大阿里巴巴和中国信息产业,要看将来的操盘者如何管理汇聚这两种异质文化。

根据财新网的报道,“阿里巴巴开价最大方,接盘方案报价达600亿元,高于其他竞标者500亿元的报价”,阿里重整紫光是一场豪赌。

其他参与方表现保守事出有因,在通用芯片领域“强者恒强”是主旋律,后发者的赶超靠的是长期耐心研发和不断烧钱。由于折旧率惊人,一旦走到破产这一步,相关企业的估值是很低的。

AMD在08年,以84亿美元的低价出售了自己的芯片部门,组成了格罗方德半导体,这是当时世界上第二大晶圆制造企业。其时格罗方德半导体的负债率不足20%,绝对不能算是劣质资产。

然而,由于新东家投入乏力,格罗方德从成立起就一直亏损,直到近两年,半导体供应紧张才有所缓解。格罗方德的案例说明,通用芯片落后者(哪怕是相对落后)的逻辑是长期投入,还有可能不挣钱。

2014年,IBM出售自己的半导体制造业务给格罗方德半导体,一度传出不仅不要钱,反而补贴10亿美元的传闻。最终该业务以15亿美元的低价出售,两家企业都拒绝回答是否有补贴的问题。

可以说唯有在优质半导体企业资源稀缺的中国,紫光才能拥有500亿以上的估值,如果欧美企业放开卖,紫光的竞争力是不足的。同样是因为优秀半导体人才不足,中国制造突出的人力资源优势在通用芯片上并不存在。

总之,阿里收购紫光,将面临重组费用高、持续投入大,但销售单价只能略高于市场的情况,并非稳赚不赔。事实上,阿里巴巴旗下的平头哥半导体也是如此,虽然媒体曝光频频,不断推出新产品,但营收数据却难觅踪影。

未来宜收窄预期,选对突破口重研发

阿里收购紫光后,如果以赚快钱为目标,短线操作可以有两种。

一种是利用紫光的芯片设计生产能力,追热点、抢风口,进入类似于人工智能芯片或者元宇宙芯片的范畴。尽快炒热企业的前景和估值,在股价上升到高位后出售。

另一种是重新整合紫光的芯片设计生产能力,结合阿里的过去的技术,分别组合成具有一定竞争力的子部分,实现优势互补。然后再根据市场的需要,按部分出售,这也是信息产业不良资产盘活重整的主要做法。谷歌先收购摩托罗拉,分离其大量专利给安卓部门后,再将摩托罗拉卖给联想的做法,就体现了这种操盘策略。

然而这些短线操作,只能为阿里赢得并不可观的收益,还将损害中国本不雄厚的半导体发展基础。人不能只是为了繁殖而活着,企业也不能为了利润放弃梦想。

笔者不禁想到,马云是喜欢武侠的,因而阿里巴巴参与创办的网络安全大会被冠名为西湖论剑。真实的江湖固然是血雨腥风,但铁剑红妆的浪漫情怀能让世界更美好。从阿里更长远更灿烂的发展出发,芯片设计生产值得长期投入。短期内对收购紫光后相关业务的盈利能力要求太高,只能适得其反。

“西湖论剑”是马云武侠梦的一个投射

除了敢投入,更重要的是选准突破口。紫光走到今天这一步,过去的经营思路显然是有问题的,最要命的就是面铺的太开了,而且缺乏积累。

手机芯片曾经是紫光的重要业务,当时紫光自称为世界第三大手机芯片企业。紫光的第一颗四核智能手机SoC芯片SC883XG中的CPU核,采用的是ARM指令集,这和国内的华为、小米等等厂商是一致的。除此之外,紫光还曾经和英特尔合作,研发过X86架构的手机SoC芯片。为了做好SoC芯片,紫光继续买买买,收购了做射频芯片的法国半导体企业立联信。

由于手机SoC芯片与通信产业密切相关,也许是为了发挥集团作战的优势,紫光2015年通过收购新华三的股份,进入通信行业。其时通信逐渐变为红海,后来紫光在通信损失惨重。

2018年,紫光集团投资120亿元在天津成立紫光云总部,正式进军公有云市场。从芯到云的企业愿景算是达成了,然而至今为止,紫光的公有云份额还是小于1%。

紫光最有名的还是存储,紫光的内存芯片技术是从收购德国半导体企业奇梦达起步的。除了做DDR系列内存芯片,紫光还做NAND存储芯片,并将两种芯片分别做成最终产品——内存条和固态硬盘。纵观世界,紫光的模式很可能是独一无二的,背负的压力可想而知。

因此阿里重组紫光后,有必要改变这种什么都做的企业状态。即使是一个中等强国,也很难支撑紫光目前经营的所有门类。阿里作为互联网巨子,其商业嗅觉之敏锐毋庸置疑,选一个投资规模允许,同时市场也能接受的突破点并不难,紫光的未来仍大有可为!

笔者目前担心的是,阿里和紫光芯片研发的基因都不浓,而做芯片的关键点就在于通过自主研发高效降低成本。阿里作为新入行者,芯片研发基因不浓厚不雄厚很好理解,为何说紫光的研发基因也没有那么雄厚呢?

通过之前列举的种种案例,我们不难发现紫光的技术能力,在很大程度上源于收购。十多年来,清华紫光连续发起过60余次并购,真正从零积累的技术能力并不强大。

而长期依赖并购获取技术,也为紫光后来的沉沦埋下了伏笔。笔者曾经多次购买过紫光终端的消费类产品,紫光的外包装下并不总是紫光的芯片,很多网友也遇到了相同的情况。当时流行的猜想有两种,一种是国产芯片的产能严重不足,另一种是国产芯片的成本过高。无论真相如何,紫光的技术能力还不算非常高都是事实。

阿里入主紫光后,如何降低生产成本,提升产能,是一种严峻的考验,要实现这一点,要有一支研发的铁军。

千方百计,九死一生,中国的芯片创造辉煌的大业自是千难万险。然而这一路除了豺狼虎豹,必将有壮美的风光。阿里的剑光闪处,是否会有紫光璀璨,不妨保持耐心拭目以待。

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责任编辑:一鸣
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