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当美元失去国际储备货币地位之后,情况会是什么样呢?在过去几年里,美国贸易赤字通常占GDP的3%左右,美元失去国际储备货币地位之后,各国势必将对储备货币的比例进行调整,这将导致美国每年损失3%左右的新增财富。
受制于疫情,不少原来计划外出务工的普通农村居民,只能就近寻找就业机会。大量医疗物资工厂的出现,大大吸收了当地剩余劳动力。
私人机构推出的比特币、Libra等已经受到热烈追捧,越来越多国家也开始加入央行数字货币研发的竞争,SWIFT必须为即将到来的挑战做好制度和技术准备。中国在全球法定数字货币竞争中走在前列,将为SWIFT提供极为重要的样本和参照。
汇丰、渣打、星展这些银行在中国内地也是开展一些银行业务的。既然在中国境内开展银行业务,其经营活动当然是受中国法律的管辖,肯定要受中国《阻断法》的约束。
美联储的立场是可以理解的,因为美国仍然受到新冠疫情的打击,但这并不意味着投资者会认为疫情将一直持续下去。相比之下,中国央行正在采取一些预防措施以防止资产泡沫失控。投资者很可能会认为中国央行实施的政策更具公信力,而公信力至关重要。
在主要的西方资本主义国家中,资本的力量极强,资本与政治的利益往往紧密地捆绑在一起。相反,在有中国特色社会主义体系中,尽管企业家在个体方面有相当大的发展空间,但社会对于集体利益亦有相当大的期许。
这种翻车广告我们还能笑笑,但这只是行业乱象的冰山一角,如果把在线教育机构的问题一一罗列出来,恐怕很多家长就笑不出来了。
2月5日,快手登陆港股,成为少数留在中国资本市场的视频企业之一。上市前夜,快手港股暗盘一度被汹涌而至的资金挤到暂停交易。上市当天,375亿港元的成交额更是将其市值抬上1.4万亿港元。这一市值水平相当于2个小米,或是3.5个哔哩哔哩,更是风暴中被压价到300亿美元的TikTok的近6倍。
FDI流入中国创纪录,跟过去有个很大的区别,现在它们是真正在看好中国。
虽然没有可靠的统计数据来证明假离婚、假结婚的现象有多普遍,但是2018年深圳离婚率是千分之五点四,远高于全国平均水平千分之三点二,很多人认为深圳离婚率高的一个重要原因就是其中有不少是为了购房而产生的假婚姻。
“万亿俱乐部”并不好进,是很有意义的“金字招牌”。从12名到24名,1万亿到1.2万亿之间密集排列了13个城市,一些城市是想办法超常规发展上来的。而且24个“万亿俱乐部”城市的分布也很有规律。
无论是奥巴马,还是特朗普,过去十几年来,美国政府都意识到要搞基建。特朗普也提出过一个1.5万亿美元的基建计划。可是他实际干了什么?就花钱修了个墙,其它啥也没干,因为他干不了。
特朗普解甲归田,他发起的贸易战已经事实上破产,他预想的“制造业回流”“美国再次伟大”也并没有如愿以偿,甚至适得其反。
散户利用华尔街规则“造反”类似特朗普的政治“造反”,逼迫金融精英和政治精英破坏了自己制定的规则。但全局看,这样的“造反”缺乏组织和力量,不但无法撼动制度,反而会导致更严重的回摆。
这一次拜登的前两把火相当程度上是在抄中国2009年的作业,希望能够让美联储印出来的钱能够流入美国国内的实体经济循环中去。如果他的基建投资真的能达到预想的规模和效率,中长期对于美元甚至是一个利好消息。
在社会财富与土地高度相关的中国,作为私人进入社会财富的接入器,才是住房更主要的功能。拥有住房,也就拥有接入城市财富的“插座”。
倘若将GDP拟人化,那么它就是一个没什么道德观念的人。它欣喜于出现环境污染问题,对于人们需要花钱治理的污染,它更是求之不得。它也欣喜于出现犯罪问题,因为犯罪问题牵涉警力的大量出动,以及破窗户的修理工作。它对战争也持欢迎态度。
眼下,对这些支付巨头的监管依然是作为非金融机构来执行的,因此政府给予其业务发展的自由度还是比较高的。但是既然行业发展已经到了比较发达的程度,是时候适当收紧规则,推使行业巨头走出舒适区,同时给予新生力量入场的机会,共同推动行业进步。
我们不知道中国的潜在经济增速到底是多少;只要存在通缩压力、剩余产能,就应执行扩张性财政、货币政策,争取获得尽可能高的经济增速。若先入为主认定中国经济已进入5%或4%的阶段,并据此制定政策,最后可能真的只能实现这一增速,即所谓预期的自我实现。
在充分肯定这一突破性战绩的同时,我们要对增长进行结构性分析,这样才能更好地承前启后,把握好2021年的发展路径。
发达经济体的债务规模上升到1970年代以来从未有过的水平,新兴市场和发展中国家的债务规模1980年代以来未见。全球债务危机在疫情前就令人担忧,而现在,汽油桶被点燃了。
对于某些互联网平台垄断业务的监管模式也应当更有针对性。例如目前国内的社交软件,综合了缴纳水电气各种费用的功能、包含有可以跟踪个人的健康情况的健康码、更有储蓄支付购买商品等等功能,这就和一个家庭的水电气一样成为我们每个人日常生活的一部分。
与私人资本家最大的不同是,公众资本可以将资本创造的财富反馈给劳动,而私人资本家则据为己有。好的资本制度可以孵化出大批企业家,坏的制度可以把伟大的企业家扭曲为追逐个人财富的资本家。
中国这样的工业化国家,农业要素要按照工业定价,你雇用劳动力,租用土地,注入资金,来搞农业生产,光是成本就已经高于人家的国际价格。假如没有政府保护,那就没有人干农业了。
最近一次货币政策会议前,华尔街银行家和经济学家呼吁美联储自己大量购买美国国债,以确保金融环境依然宽松。美联储推迟了这个做法,让投资者去消化额外的国债供应,包括日本投资者在内的外国买家将吸收一部分。
英镑作为国际中心货币的历史从1867年确立到1944年结束,保持77年。美元1944年加冕至今,也已77年。这次国际中心货币格局再构对于中国而言,关键要形成人民币的黄金支撑力,而对这一命题内涵的理解诠释尚不深入,也未上下统一,不理解和否定者众,当然统一有力的行动力也还未真正形成。
互联网具体是不是垄断,如果在过去的框架里扯,只会空耗律师费,根本扯不清楚,或变成权力压服。互联网要用社会主义原则来管理,而社会主义也要进化成基于互联网的高级阶段。
垄断是由平台的本质所决定的。监管真正应该盯住的是平台的运营是否出现“降维”,特别是要盯住平台企业所依赖的全民所有资源,盯住上市公司背后那些企图将公众的“大数据”据为己有的股东。一旦对于平台经济的讨论从垄断转向产权,我们就会辨识出新经济通向均富和公平的正确道路。
美国今年几次两次财政刺激法案已经和即将放出来了几万亿资金,虽然放水的初衷是为了支持消费需求,但是通过资本市场和经济循环,国外先进企业手中目前握有空前的现金储备。国内还处于落后状态下的那些科技行业就更需要持续不断的投入和加大培养人才的力度才能追赶上竞争对手。
平台企业被私人创造出来后,其公共的属性,决定了它也一定会逐渐演变为一个公众公司(public company),这是其内在逻辑决定的,否则就一定会导致贫富分化,结果就是政权不稳。
安倍经济学给日本的股市带来了一段时间的短暂腾飞,但这最终也只是富了部分投资人和企业家。实际落在国民口袋里的,也并没有很多。但即使在口袋里了,他们到底想去哪里,未来是什么样的,他们是如何构想的,我依旧看不清楚。
不平等是一个全球性现象,但在盎格鲁-撒克逊国家尤为严重。一个令人警醒的事实是,护士、清洁工、物流驾驶员、食品厂工人、护理人员和仓储工人等冒着生命危险去参加抗疫、照顾病患和维持经济运转,但是他们的收入最低。
粤苏的范式有一个共同点,就是高度重视发展工业,尤其是江苏更加重视基础工业的发展。落后省份不发展工业,靠旅游业和特色农业甚至房地产,可能短时期内在局部会有一定的效果,但长期和全局来看是富裕不起来的。
最近铁矿石价格上涨,引发市场关注。很多朋友都担心,这是否与中澳关系的紧张有关,毕竟澳大利亚是中国主要的铁矿石供应国,背后会不会有“黑手”?
“一旦‘离婚’就不要再藕断丝连”、“未来我们是竞争对手”、“我们对你们不会客气的,你们有人在竞争中骂打倒华为,他是英雄好汉,千万不要为难他们。”在为荣耀壮行时,任正非一席话语引得诸多网友纷纷落泪。
在五中全会之后、中央经济工作会议前夕,12月11日召开四季度政治局会议,总结今年,部署明年经济工作,意义重大。会议首次提出“需求侧改革”、“反垄断”、“防止资本无序扩张”等,传递重大信号。
金融制裁说到底是经济战的一个工具,主要目的就是拆散被制裁人与外界的金融贸易往来。对抗这种工具最根本有效的应对手段还是坚持对外开放和交流,更深入的融入世界经济体系,要让经贸利益大到别人拆不散的地步。
将合法的中国公司从美国交易所除名是政治斗争中的高明一招,但却会带来严重且被低估的风险。我们只能希望中国没有反思自己持有美国国债的决定是否明智。
即使疫情结束,我们还要面对经济反弹之后的货币超发问题。美联储、欧洲央行将来会不会快速地退出现在的量化宽松政策?欧美央行一旦回归货币政策的正常化,往往会导致大量资本回流。这意味着我们可能会面临新的资本外流和货币贬值压力。对此情形,我们也需要有充分的思想准备。
当中国逐渐走向世界的经济中心,中国的经济现象就会成为最重要的想象,也因此21世纪将会是经济学家在中国辈出的世纪。而要有真正的理论创新的贡献,经济学家们一方面要研究实际问题,另一方面要了解中国与其他国家内生的差异性。
“相反,中国已经证明,在他们的体制下,尖端技术的发展和使用,以及经济扩张确实是可能的。”
疫情最严重的3月20日左右,CFO问我,这家德国企业要不要破产?当时一个月要亏七八百万美元。我回答说:“坚决不破产,即使我个人因此破产也必须把这个企业做下去,因为这是我做全球化最好的一块试验田。”
在金融开放问题上,不能够一根筋,不能够想着因为金融开放是好事,所以我们就要沿着既定路线图一直走到底,这个在过去历史上是有教训的。
今年新冠疫情爆发以后,全中国人好像都习惯了线上销售, 线下商店买东西反而还有些不习惯。过去我们家要来一个包裹,我觉得是很重要的一件事,现在家里每天都有包裹,打开来一看什么都有,两颗大头菜一颗白菜,诸如此类的生活必需品都通过包裹送过来。
在世界主要经济体中间,中国的抗疫成果最好,经济复苏的步伐最快,为什么此时却出现一连串的国企债务危机呢?
任何对美国风投行业历史的记录,如果不强调硅谷和美国政府在其崛起中所发挥的强大而广泛的作用,都将是不完整的。
增加资本利得税,增加对财富转移的税收,比如开征遗产税,以及提高最低工资标准,甚至对低收入家庭给予直接的政府补贴,这些都是很好的转移支付方式,能够让低收入人群更好地享受社会发展和生产力进步的果实。
中国现在正在以月为单位推出改革开放的政策,只要你有心观察,就会发现政策密度之高,涉及之广阔,是前所未有的。
我们要把重新发挥我们的优势和引进新理念结合起来,政府监管和市场创新共同努力。一个是政府要贴近市场,主动跟市场结合;市场要主动跟政府接触,及时沟通,想做什么、有什么风险,能不能开绿灯减少风险等。
原先国内有一种声音说中国连RCEP都没有加入,加入更高标准的CPTPP就遥遥无期。现在我们完成了RCEP的谈判,就可以向更高的标准迈进。我们拿出了愿意加入多边框架的积极姿态,这是非常有积极意义的。
它们出于解决自己问题和危机的需要,无底线地放任发钞,货币的泛滥对他国商品和资产就会是一场洗劫……它扭曲了价值标准,改变了国家之间债权债务的真实水平,把通胀的祸水推向别人,造成国家之间、不同人群之间财富的重新定义和不平等转移。
今天中国经济要“高质量发展”,我们的双十一也同样如此。我们不仅关注GMV的数字,我们更关注结构,关注双十一这个大舞台给中国乃至世界商业能够带来什么新的变化。
阿里巴巴和易居共同成立“天猫好房”平台。百强房企中有60多位董事长、总裁级别的大佬前来站台。但其实各有算盘。
美国大选一波三折,接近了华尔街最喜欢的结局。“懂王”下台,“睡王”跛脚,医改不用改,加税不用加,基建不用建,小企业不用救……华尔街的青春回来了!
美国放任无限印钞不可持续,必然动摇美元的信用基础,然而在当下,面对西方汹涌的货币洪水,中国应该筑起什么样的屏障,保护人民劳动果实不被轻易夺走?
中国自动驾驶的未来发展走向会跟美国有明显区别。因为国家体制的特点,美国在调动和协调社会资源方面,与中国有着较大差距。车端与路端智能同时发展,将比单车自动驾驶更加安全。
过去,美国政府把制裁当做一个筹码,要跟你谈判。但是现在情况出现了很大的变化,对于中国企业,这个谈判过程是不存在的。
日本典型的出海战略是发展援助在先、企业投资跟进,对外投资带有强烈的经济外交目的。日本在越南基建投资是中国的两倍,越南的港口、铁路和公用事业不乏日本投资身影。中国投资越南却是中小型企业主导,基建反而成为短板。
过去,不少产业将工厂从中国迁往越南等国,让一部分人担忧中国的“世界工厂”地位将被取代。但其实,工厂只是制造业的一部分,其背后需要一个庞大的供应链网络来支撑。今天,这种庞大的网络只有中国有。
1962年-1976年是我国的“婴儿潮”时期,这期间出生的人口约有三四亿,这批人的老去将会给我国带来前所未有的挑战。老龄化对中国未来30年最大的挑战在于社保,会非常考验我国社保是否有能力承担这么数亿人的集体老去。
全世界的总资产可能过分地集中在一部分人手中,社会未来可持续化发展要继续解决这个分配的问题。过去可能我们过分强调了GDP的增长,其实真正的资产收益才是社会应该追求的重要目标。
不少国内、国际学者认为,中国的经济发展模式是出口导向型的;在美国与中国发生贸易摩擦时,甚至认为是中国推行出口导向的经济,才导致美国对中国的贸易逆差扩大。但我并不这么想。
作为中国的投资人,我们应该十分清楚地认识到,模式不是一切,我们的制造业、我们的产业才是我们社会的压舱石、支柱。这就要求我们必须回归到影响我们工作生活以及商业的基础建设和制造等方面。
现在美国采用的是一种流氓手段,我称之为Tanya Hardin手段。Tanya Hardin是1990年代美国的一名花样滑冰选手,滑得不是很好。为了参加奥运会,她买通黑帮把竞争对手的脚踝敲坏了。
不搞争论,那是政治上的务实和策略。但争论过程确实让更多人思考一个更根本的问题:局部性的改革和试验改革,的确会产生局部与整体经济体制的落差,如处理不当,将引发普遍的“寻租”现象。到20世纪90年代中期,寻租现象逐渐消退,说明更大范围和地区的体制趋同在加速发生。这就是特区试验的目的。
很遗憾的是,中国拥有着其他国家难以比拟的制度优势和海量数据,理应有更强的设计市场的能力。然而,国内只有很少的经济学家像“工程师”一样注重将理论应用于具体市场。
伦敦维加资本在金融江湖上只是一个小虾米,这家公司在4月20日美国东部时间下午2点30分市场结束之前,由十几个交易员协同,侵略性地抛售WTI五月原油期货合约以压低价格。完美风暴形成,这十几个交易员一天之内就获利高达5亿美元。
过去,西方发达国家企业都是在当地建立产业链,深入到各国经济当中。今天,有能力的中国企业也在走这条路。
在如今这个“全球金融资本主义”时代,学者们应该避免只在数学方法上兜圈子,而是博览群书,了解不同学派与学者的思想 ,并且积极投身于新经济时代的实践,才能搞对研究课题,也才能形成对真实世界具有解释能力的新理论。
字节跳动案的诉状中提到,在9月20号美国政府发布具体的禁止行为清单时,他们会向法院申请一个临时禁制令,要求禁止美国政府实施这一交易禁令。
甲骨文公司以及高管们,通过各种渠道,向特朗普“献金”大约70-120万美元,支持特朗普连任。要知道,大多数硅谷公司和华尔街企业,可都是特朗普的“敌人”,政治献金也基本都流向了他的对手拜登和其所在的民主党。
电子人民币的出现可能预示着美元已开始逐渐失去其国际贸易实际媒介的地位。对于那些相信中国的数字桑树会结出果实的西方人来说,这种可能性令人吃惊,因为这会削弱美国捍卫其经济和政治利益的能力。
长期以来,由于出口导向型经济发展模式的路径锁定和对人们思维模式的支配性影响,许多人无法适应美国与中国“硬脱钩”并在其主导的全球化体系中“去中国化”的新形势,对“贸易顺差归零”即贸易平衡时代的到来毫无思想准备。
这种非正式发声,我感觉更像是演双簧,为达成最后的交易,做进一步试压。此事究竟进展如何?刚从消息灵通的美国朋友处了解到一些坊间传闻,据说TikTok可能不再像此前流传的说法那样打包出售给美国企业,而是进行某种股权和资产的重组。
尽管受到疫情影响,美团上半年餐饮外卖日均交易笔数同比增长6.9%。净利润更是增长了惊人的96.4%,达到11.82亿。但是上半年美团支付的外卖骑手成本,还下降了4.27%。又要马儿跑,又要马儿不吃草,王兴做到了。
幸运的是,中国政务数字化,最初的动力并不是政府自上而下的命令,而是出于互联网公司市场运营的冲劲。这也是中国特色,不了解中国的人,很难理解互联网公司推动政务合作的巨大热情从何而来。
一般而言,信贷宽松伴随利率下行在很多时候对市场趋势波动有很重要影响,通俗地讲就是“钱多了”,市场会涨。这个大道理似乎很容易懂,但如何判断信贷是否宽松呢?有时并不简单,需要观察整体的背景和具体细节。今年的情形究竟如何?
阳振坤一手打造的OceanBase数据库,今年搞了个大新闻。在被誉为“数据库领域世界杯”的国际权威TPC-C测试中,蚂蚁集团的OceanBase跑出了7.07亿tpmC的成绩,意思是每分钟可以创建7.07亿次订单。这个成绩,是去年OceanBase自己创下的世界纪录的11倍,是第三名甲骨文的23倍。
理想状态下的数字货币,在央行数字研究所的规划中应当起码包含了区块链技术和密码学技术,可以在确认交易达成的同时就完成资金在买卖双方之间的转移,这样无需担保,买卖双方就可完成交易,节省了第三方担保费用,降低了经济活动中的交易成本。
真正支撑起中国廉价产品的,还是“世界工厂”的强大工业实力。当平台挤压商家的利润,同时也是在挤压制造业的利润。
我们今天提出要形成国内大循环,不是说我们拥有别人没有的巨大国内市场,也不是说我们依赖自己国内市场就能很好发展经济,说这个没有太大意义。我们要明白,一个市场如果做不到高度开放、安全和自由流动,对经济发展是没有意义的。重要的不是国内市场规模,而是国内市场能否被“循环”起来。
科创板从设立之初就被冠以“中国版纳斯达克”的期待,站在当下时点看,科创板距离纳斯达克还有多大的距离?这方面有一个很好的可供观察比较的视角,也是近期的一个热点现象,就是中概股回归。
作为一项投资品,黄金没有任何我欣赏的优点,比如创新和活力;但却有很多我鄙视的缺点,比如采矿业特别典型的“寻租”心态。但当下已非比寻常。除非新冠疫苗迅速出现,各国央行停止疯狂印钞,实际利率止跌回升,否则人人都要变成金甲虫。
折旧调整后的美国国内储蓄率到今年年底可能将大幅下降为负,并且在2021年进一步下降。这是一件很严重的事情。因为这意味着我们正在消耗美国未来经济增长所需的储蓄。没有储蓄的经济如何增长?
随着以内需为主的国内经济大循环的建立,逐步减少贸易顺差,不仅能减少国家实体资源损失,还有利于推动人民币国际化。原因在于中国贸易逆差意味着外国作为一个整体将持有过剩的人民币,故贸易逆差和稳定而庞大的人民币国债市场能够吸引人民币回流中国购买人民币国债,从而稳定人民币汇率。
这恰恰是中国在技术领域的天然优势。比如说像抖音这样的企业,先通过运营获得了大规模用户,有非常丰富的应用场景,和庞大的数据量做基础,再去做人脸识别等技术研发,在应用中不断迭代,效果不会比埋头做技术的美国企业差。而且它有良好的收入模式,可以大量增加研发投入。
GDP在衡量诸如抗生素和高铁这类创新带来的贡献时,往往无能为力。GDP更高的经济体会拥有更多应对疫情的资源,但是GDP无法衡量政府在危机时期提供公共服务的能力和尽职程度。
身为一家中国公司,字节跳动想要出海,就必然遭遇种种政治障碍。张一鸣很清楚这一点,所以他极力把自己打扮成一个“去政治化”的“国际张”,闷声发大财。但在经营舆论霸权数十年的西方面前,这种策略也越来越像是一厢情愿的掩耳盗铃。
美国单方面放弃美元霸权将迫使中国和欧元区国家将它们本国过剩的储蓄留在国内,这就要求它们对本国经济模式进行重大调整,以便实现更平衡和更公平的经济增长。这还将限制美国金融中介机构获取过高利润,通过压低美元币值和提高美国出口产品的竞争力,来使美国工人受益。
如今,由于美国持续对中国打压,中美关系似乎到了“撕破脸”的地步。形势逼着中国推进人民币国际化。黄金,因其特殊的商品、金融双重属性,以及深厚的历史文化内涵,成了人民币国际化的支撑。因此,如何运作黄金市场成了需要研究的问题。
自媒体归根结底也是媒体,而我们从未见过一个成功的全球性媒体。在媒体这行里,小孩子才想全都要,成年人只能二选一。尤其是在一个民族主义全面复兴的大势之下,张一鸣们再也避不开历史的进程。
如果张一鸣不肯屈服,西方不得不打掉TikTok,或者张一鸣只愿意表面上屈服,并不交出算法,对方马上就面临短时间内从头打造一个TikTok的考验。现在全世界都知道了,TikTok也是一家中国公司,上一架破飞机还在天上飞,这次难道又要出一个中国幺蛾子?
该干的事情还得干,不能因噎废食,不能因为出现个别负面情况,就不投资了,过去的事实已经证明投资对整体经济的效应。中国有一个传统智慧,叫“水至清则无鱼”,我们不能指望在新的投资过程中一点问题都没有,总会有人趁机浑水摸鱼,只要能做到严格监管、事后追责就可以了。
到2050年,我国储能装机将达到200GW以上,占电力总装机的比例将提高至10%~15%,可以催生一个万亿级的产业。除了经济利益之外,这项能让人类全面踏入新能源时代的支撑性技术,也早已被中国上升到国家级战略的地位。
相对于全国上亿户的农村市场来说,户用光伏普及程度其实还很低,总有人说它是低效骗人的东西。没有一个很强势很可靠的品牌,能让老百姓信任,把无良企业挤出去,这是行业现在面临的严重问题。
我们的货币还在以10%-11%的速度增长,但经济增长速度满打满算也就是3.2%,显然不需要这么多货币,不应该逼迫银行体系给实体经济放贷。有时候,大家的记忆还是太短暂了,今天谁还记得,2010年温州是出现过一次金融危机的?
“九八九八不得了,粮食大丰收,洪水被赶跑。百姓安居乐业,齐夸党的领导,尤其人民军队,更是天下难找。国外比较乱套,成天勾心斗角,今天内阁下台,明天首相退朝。闹完金融危机,又要弹劾领导。纵观世界风云,风景这边独好!”
今年我们已经不指望外部需求能对经济增长有多大帮助了,这是预判和制定政策的一个出发点。大家目前最担心的是消费。要让消费需求尽快反弹到正常水平,对我们的政策是一个考验。
境内外资金流入A股是对权益市场认可与经济复苏信心。虽然有新冠疫情的影响,但在宽松货币政策与积极财政政策下,国内经济正在逐渐企稳复苏,包括整个房地产、制造业以及基建投资增速的反弹。
不要陷入“干部腐败、监管失效、金融乱套、体制问题”的常规叙事。中国正在大发展,而贵州又是速度最快的省份之一,是非常成功的故事。通过规模宏大的快速投资、资产形成、负债能力增加的闭环,越来越多地区将实现跨越式发展。